가계부채가 빠르게 늘어 1300조원을 넘어섰다. 과도한 부채가 부담으로 작용해 소비 둔화와 저성장으로 이어질 것이란 우려가 일반적인 견해다.
하지만 일각에선 빚이 가계 유동성을 확대시켜 지금과 같은 수요확대 국면에선 오히려 소비를 늘릴 것이란 주장도 나온다.
한마디로 가계부채는 상황과 여건에 따라 부담으로 인한 소비 위축을 부르기도 하고, 소비 촉진을 야기하기도 하는 '두 얼굴'을 지니고 있는 만큼 늘 부담으로만 작용하는 건 아니라는 취지다.
먼저 국내 경제 전문가들은 대체로 가계부채 증가는 빚에 짓눌린 가계의 소비 여력을 떨어뜨려 소비를 위축시킬 것이란 경고음을 내고 있다. 이는 내수소비 활성화가 관건인 올해 우리 경제의 위협 요인으로 작용할 것이란 지적이다.
LG경제연구원은 1일 '가계부채 리스크 변화하고 있다' 보고서를 통해 급격한 가계부채 증가세가 국내 소비를 위축시킬 것이라고 분석했다.
LG경제연구원 조영무 연구원은 "가계소득 증가세가 부진한 가운데 부채의 규모가 늘어나면서 가계의 부채 리스크가 높아졌다"며 "가계의 부채 리스크 내에서도, 주택시장 관련 리스크는 줄고 있지만 소비 위축 리스크는 커지고 있다"고 밝혔다.
그는 이어 "원금 분할 상환이 원칙화되면서 가계의 가처분소득이 줄어들고 취약계층이 질이 낮은 대출로 옮겨가면서 이들의 상황이 더욱 어려워지고 내수 소비가 위축될 리스크는 높아졌다"며 "특히, 가계부채 리스크가 가계의 소비를 위축시킬 가능성이 높아지고 있는 최근의 상황은 내수소비 활성화가 관건인 올해 우리 경제 흐름에 상당한 위협 요인"이라고 강조했다.
조 연구원은 그러면서 "가계부채 리스크는 전체 가계부채 중 고정금리부 대출의 비중, 분할 상환 대출의 비중과 같은 몇 가지 지표들이 높아졌다는 것만으로 과거에 비해 줄어들었다고 판단하기 어려워 보인다"며 "오히려 가계부채 리스크는 금융기관에서 가계로, 은행권에서 비은행권으로, 주택가격 급락 리스크에서 소비 둔화 리스크로 변화하고 있는 것으로 판단된다"고 강조했다.
대신증권 박형중 연구원도 "한국은 가계부채 증가, 소득 부진, 불투명한 경기 등으로 소비둔화 국면이 장기화되고 있다"며 "작년 연말부터는 국내 정치적 불확실성마저 가세하며 소비심리가 극도로 위축되고 있다"고 밝혔다.
반면 부동산 자산 가격 상승 등의 영향으로 총자산이 더 빨리 늘어 가계부채 증가가 소비 위축으로 이어지지는 않을 것이란 분석도 나온다.
유안타증권 정원일 연구원은 1일 '가계부채의 모든 것'이란 보고서를 통해 "가계부채 증가속도는 비록 빠르지만 자산의 증가 규모가 부채증가를 압도하고 있어 소비여력이 낮아질 가능성은 크지 않은 것으로 판단한다"고 밝혔다.
유안타증권 리서치센터에 따르면 작년 가계 평균자산(2016년 기준 3억6000만원) 증가액은 약 1500만원 정도이나, 평균부채(2016년 기준 6600만원)는 약 399만원의 상승에 불과했다.
정 연구원은 "가계의 소비결정에 영향을 미치는 중요한 변수는 가구자산, 소득, 부채 등이 있다"며 "자산과 소득이 늘어날 때 소비가 늘어나며 부채보유수준이 높을 때 소비의 증가로 이어진다"고 설명했다.
그는 이어 "부채의 보유를 긍정적으로 바라보는 측면인 부채의 자산증식 레버리지 효과로 볼 때 구매력을 더욱 확대시킬 가능성이 있다"고 설명했다.
정 연구원은 또 가구자산과 관련해선 "부동산 가격의 하락이 자산가치 하락의 대부분을 차지하고 있어 부동산가치에 대한 전망이 중요하다"고 설명했다.
금리인상 사이클에 진입하면서 부채에 대한 부담을 이기지 못하고 매물이 쏟아져 부동산 시장이 주저앉을 것이란 주장이 나오고 있지만 현재 가구당 소비금액을 감안하면 우려가 과도하다는 게 정 연구원의 설명이다.
그는 "지금보다 100bp(1bp는 0.01%)의 금리 부담이 이어진다고 하더라도 월간 추가부담금은 약 3~5만원 정도에 불과하다"며 "가구당 평균소비금액이 약 200여만원인 것을 감안한다면 불과 1.5~2% 정도의 부담인 것"이라고 밝혔다.
이어 "주택보급률 측면에 있어서 서울 및 수도권은 추가적인 보급이 진행돼야 하고, 수요는 여전히 창출되고 있는 것으로 판단된다"며 "결국 금리인상에 대한 부담이 별로 없는 동시에 수요가 여전히 존재하는 만큼 자산가치는 적어도 하락할 가능성은 희박한 것으로 판단하고 있다"고 밝혔다.
정 연구원은 아울러 원리금상환이 어려운 한계가구와 장단기 유동성 부족가구 비중은 전체의 5%가 채 되지 않는다고 주장했다.
그는 "부동산시장의 하락 가능성이 낮으며, 경기회복에 따른 수요 확대 국면에 위치하고 있고, 월 상환금액으로 볼 때 유동성제약은 발생하지 않고 있는 것으로 볼 때 부채는 오히려 소비를 증가시키는 경향이 있다"고 강조했다.
